円是日元吗

円是日元。円代表的是日元的单位，円在日语中是圆形的含义，日元是日本的货币单位名称，日元的纸币称为日本银行券，发行者是日本银行，是日本的法定货币，硬币的发行者是日本政府。

円是日元吗

日元纸币有1000、2000、5000、10000日元四种，硬币有1、5、10、50、100、500日元六种面额。

日元在原则上在一次交易中同一面值硬币法定使用上限为20枚，超出部分商家有权依法拒收。

日元创设于1871年5月1日，是日本的货币单位名称，日元在美元和欧元后被当作储备货币。

张明：日元对美元为何大幅贬值？还会继续贬吗？

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明

中新网7月18日电 最近一段时间以来，日元对美元汇率大幅贬值。2021年年底至2022年7月8日，日元兑美元汇率由115.17贬至136.16，贬值幅度高达18.2%。事实上，当前的日元兑美元水平已经低于2002年初的水平，而直追1998年的水平。换言之，当前的日元对美元汇率已经达到最近24年以来的最低点。

由于近期日元对美元汇率的大幅贬值发生在美联储加息缩表的大背景下，因此一个自然而然的猜测，就是美联储加息缩表导致美日利差扩大，从而致使日元对美元贬值。的确，近期美元指数已经升破108，美元兑欧元汇率也升至过去20年的最高点。这说明美元并非对日元一种货币走强。

最近，10年期美债收益率在3%上下波动，而10年期日本国债收益率稳定在0.25%上下波动，两者的利差扩大至275个基点左右。这一利差水平基本上是2008年全球金融危机爆发以来的最高美日利差水平。换言之，美联储加息缩表导致美日利差显著扩大，是近期日元兑美元大幅贬值的主要原因之一。

一个进一步的问题则是，既然美联储已经加息缩表，欧洲央行也表态要停止量宽并开始加息，为何日本央行却按兵不动，继续依然故我地进行国债收益率曲线控制(Yield Curve Control，YCC)呢？答案是，迄今为止，日本经济并未像美国经济那样出现过热的迹象。

一方面， 2021年第四季度与2022年第一季度，美国GDP季调同比增速分别达到5.5%与3.5%，而日本GDP季调同比增速分别仅为0.4%与0.7%；另一方面，2022年5月，美国季调CPI同比增速高达8.5%，日本季调CPI同比增速仅为2.5%。

换言之，由于本国经济增速与通胀水平仍处于合理区间，日本央行基于自身货币政策独立性，选择不对美联储亦步亦趋。日美两国货币政策方向迥异，是近期日元兑美元大幅贬值的主要原因之二。

一国汇率变动通常与该国外汇市场的供求变动有关，而一国外汇市场的供求变动又与该国的国际收支状况有关。

尽管日本经常账户顺差由2022年3月的2.6万亿日元下降至5月的1280亿日元，但与历史上相比仍属正常。不过，日本的货物贸易逆差在2022年5月达到2.0万亿日元，这是过去数十年以来的第二大货物贸易逆差。近期相对于出口额的变动，日本的进口额扶摇直上，在2022年5月创下9.8万亿日元的纪录。这无疑与俄乌冲突爆发后日本进口成本的上升高度相关。

在2022年4、5月，日本的金融账户逆差分别为8340与4312亿日元，而这两个月日本的证券投资账户分别面临7.3与4.3万亿日元的净流出，但这一数据与历史上相比仍属正常。因此，进口成本上升导致的货物贸易逆差创下阶段性新高，是近期日元兑美元大幅贬值的主要原因之三。此外，迄今为止，日美利差显著扩大并未导致日本出现不可控的资本外流。

综上所述，近期日元兑美元汇率大幅贬值的主要原因有三：一是美联储加息缩表导致美日长期利差迅速扩大；二是出于维护国内货币政策独立性考虑，日本央行并未对美联储亦步亦趋；三是俄乌冲突爆发导致的全球大宗商品价格上升推升了日本的进口成本，导致日本货物贸易逆差上升至历史性峰值。与其他新兴市场国家相比，日元对美元汇率大幅贬值并非国内出现不可控的大规模短期资本流出所致。

下一步日元兑美元汇率将会何去何从呢？从短期来看，美联储仍将继续加息缩表，10年期美债收益率仍有一定上升空间(例如由当前的3.0%再度升至3.4-3.5%)，美元指数也可能继续攀升至110左右。

不过，目前美国国内通胀已经有见顶迹象、美国经济已经初步显露出可能陷入衰退的可能性、美元指数显著上升可能加剧全球金融市场动荡，考虑到这些因素，笔者认为，日元对美元进一步贬值的空间已经较窄。140与145可能是两个重要关口。短期内日元对美元汇率跌破140的可能性不能排除，但再破145的概率应该很小。

(作者 张明 中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任)

日元汇率为何“跌跌不休”？

今年以来，日元汇率“跌跌不休”，一度跌破1美元兑150日元大关，刷新32年来低值。截至目前，日元兑美元贬值逾30%，兑其他货币汇率亦持续下跌，人民币兑日元持续处于20以上高位。国际清算银行公布的实际汇率显示，日元已跌至1972年以来的最低水平。日元跌幅不仅超过欧元、英镑等发达经济体货币，也远超韩元、印度卢比、泰铢等亚洲新兴市场货币。

根据经合组织（OECD）预测，2022年日本名义GDP为553万亿日元。按1美元兑140日元计算合3.9万亿美元，创1992年以来最低水平。按美元计价的日本经济规模将回到上世纪90年代泡沫经济崩溃时，名副其实“失去的三十年”。日本占世界经济的比重将由30年前的15%萎缩至4%，很可能今年被德国追平甚至反超（2012年德国GDP仅相当于日本的56%），拱手让出世界第三大经济体地位。

张笑宇摄（新华社）

日元为何持续大幅贬值？从表象看，日元贬值直接诱因有两点：一是日本货币政策与全球相左。在全球通胀加剧，美联储、欧洲央行等主要央行进入加息通道的情况下，日本央行迫于国内经济复苏乏力继续坚持超宽松政策。美联储连续上调联邦基金利率目标区间，美国10年期国债收益率一度攀升至4.1%，日本却坚持负利率政策，将10年期国债收益率上限牢牢限制在0.25%以下，巨大利差导致美元和日元之间套利交易盛行，造成日元难以止跌。二是贸易形势显著恶化。日本能源、粮食对外依存度分别高达88%和63%。伴随全球能源、粮食价格高企，去年8月份起日本对外贸易连续14个月逆差，2022财年上半年（4月份至9月份）逆差达11万亿日元，创历史新高，经常账户余额连续4年缩水，日元受到供求性抛售压力。日元贬值反过来加剧日本国际收支失衡困境，陷入恶性循环。

从根本上看，日本经济结构性痼疾是日元贬值的深层原因。日本新兴产业发展滞后，产业结构升级缓慢，制造业外流加速产业空心化，国际竞争力和在全球价值链中的地位不断下降。人口总量减少叠加人口结构老化，造成劳动力短缺，民间消费长期低迷。根据日本央行测算，日本潜在增长率已从30年前的4%下降到目前的0%—0.4%。由于实力下滑，日本经济越来越依赖央行的超低利率政策。在此常态下，应被淘汰的企业得以继续生存，有竞争力的企业却难以获得资金和人才，日本经济新陈代谢持续减弱、实力螺旋式下降。日本央行稍微加息就可能导致经济快速趋冷，只能继续坚持超宽松政策，这就导致扭转日元贬值手段仅限于政府主导的汇率干预。尽管担忧日元急速贬值的负面影响，但直接干预需耗费大量资金，且一旦失败将引发汇率进一步走低，日本政府对出手干预始终态度谨慎。

10月20日，东京外汇市场日元对美元汇率一度跌破150比1，刷新1990年8月以来最低点。张笑宇摄（新华社）

日本似乎还释放出有意放任日元贬值的信号。日本央行行长黑田东彦曾公开表示，日元贬值对日本经济有利，日元贬值导致的进口成本上升被出口商获得的益处抵销。有业内人士指出，日本是全球第一大对外净债权国，日本央行维持宽松货币政策、放任日元贬值，对其他主要出口经济体货币形成贬值压力，是事实上的汇率操纵和以邻为壑的竞争性贬值，和美联储率先大幅加息、将本国问题转嫁他国的做法如出一辙，加剧了全球经济的不确定性。举例而言，日本和韩国同为出口导向型经济体，两国的石化、机械、钢铁等产品的主力出口产品之间存在竞争。随着日元贬值，韩国产品在全球市场上的价格竞争力面临挑战。

日元贬值对重振日本经济效果如何？经济学家指出，日元贬值10%将提振出口额4.3万亿日元，增加进口成本4万亿日元，几近两相抵消。帝国数据库实施的企业意向调查结果显示，1万家被调查企业中，回答“日元贬值对业绩有利”的仅占4.6%。总的看，日元贬值似已很难激活日本经济。

经济日报（作者董世国），原标题《日元为何持续大幅贬值》

来源： 经济日报